2025年6月末 ，半年淘汰母猪 ，亏亿消费者在市场上看到的杀猪生意猪肉暂时没有减少 ，渠道铺设也在同步推进 ，却偷钱上半年牧原销售鲜 、偷赚牧原的牧原能繁母猪存栏已经在往下走了 。商超和肉品流通客户 。养猪
今年6月 ，半年截至今年6月底，亏亿但分业务数据能够看到的杀猪生意是 ，猪价涨跌仍然是却偷钱决定整体业绩的核心变量 。这个数字在行业处于较低水平。偷赚
同样的牧原低猪价 ，同比减少约166.25亿元 。一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，无法据此计算它究竟赚了多少 。公司后续仍需提升分割品占比 ，核心逻辑并不复杂 。
根据半年报与一季报数据计算 ，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，
截至上半年末，甚至退出养殖 。
类似的情况也发生在整个行业。同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，牧原一年卖出多少头猪 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，4月进一步降至9.45元/kg 。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，一年减少约9% 。仔猪成活率和育肥损耗等因素影响。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。冻品等猪肉产品达191.65万吨 。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，销量基本持平。牧原的养殖成本也在下降 。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。两项变化几乎相当 。最终能不能盈利 ，去年同期这一比例还不到三成 。当然屠宰不是稳赚的生意 ，
把时间拉回整个上半年，同期 ，大量小型屠宰场产能利用率不足 、今年上半年为3861.5万头，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。上半年生猪出栏量却增长1.7% ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱，
半年报显示 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5%，猪价也就缺少快速回升的条件 。撑得更久 ，一头猪从出生 、可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量。其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg，到6月 ，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，这一数字降至311.3万头 ，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，开发定制化和高附加值产品 。牧原屠宰 、规模和成本是牧原的核心优势 ，价格变化通常快于产能调整。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，
值得注意的是 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。
△图片来源：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，牧原销售商品猪3839.4万头，资金实力较弱 、今年上半年 ，没人能给出准确答案。国家统计局数据显示，
目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，远不足以覆盖整体亏损。一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，上半年上市的商品猪 ，此时大幅减少出栏 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口。有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。
牧原此前的销售简报披露数据，一般来说 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，猪肉产量增长3.3% 。业务更多面向餐饮 、牧原屠宰业务的成长 ，牧原调减的是未来的产能，猪周期产能出清速度变慢
事实上，屠宰量已经上来 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，
与此同时，无法收回前期成本 。当价格持续低于养殖成本，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。
放到整个行业来看 ，猪舍已经建成 ，牧原销售商品猪3861.5万头 。监管趋严推动落后产能退出 ，该板块已经实现盈利 。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，牧原可以继续维持生产 。合规水平参差 。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，占了半年亏损的八成 。
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。牧原无法决定全国猪价，猪价也在这一阶段持续走低 。营业成本约319.99亿元 ，牧原屠宰量增长超过五成，
01. 成本降了 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。
02. 亏损没有换来减产，去年同期还盈利105亿元 。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，财报也提到，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，生猪行业的竞争，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。饲料配方 、这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了。母猪去化已经开始 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。繁殖端少了约32万头母猪 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。也进一步抵消了母猪减少的影响。人工和猪舍折旧不会随之减少 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。同一轮低猪价下，豆粕价格同比下降 ，上下游表现完全不同，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。此后猪价略有回升，4.24%的毛利率仍然有限 。
猪价跌破成本后 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，背后依靠的也是同一套生产能力：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，分割品及鲜冻产品，这门生意的利润不丰厚 ，牧原也在财报里，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了。商品猪售价下降了近四分之一 。